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　　血成品行业竞争方法长入，充分利好头部企业

　　血成品行业由于其零碎性，行业竞争方法高度长入。各人角度看，CSL、武田和GRIFOLS三大巨头占据近60%市集份额;国内看，自2001年起我国未再批准配置新的血液成品分娩企业，多量中微型血液成品企业退出或被并购，2023年六家头部企业所有采浆量占国内血浆网罗量的70%~80%。行业高长入度布景下，有望捏续利好头部企业。

　　公司浆站、产物数目均居行业前哨，23年采浆量达1500吨

　　公司血液成品数目丰富，现在共有上海、郑州、合肥、温州、南宁5个血液成品分娩基地，产物粉饰白卵白类、免疫球卵白类及凝血因子三大类，是国内同业业中凝血因子类产物种类最为王人全的分娩企业之一，现时公司血成品共12个品种，位列行业第二。公司积极拓展浆站布局，2023年通过获批新建及收购等花样新增单采血浆站3家，浆站数目达44个，位列行业第二，采浆量达1500吨。

　　海尔集团控股，有望捏续赋能公司始终发展

　　海尔集团契约收购基立福捏有的公司20%的股权，成为公司实控东谈主。频年来海尔集团积极布局大健康产业，在成为公司控股鼓动之前，其大健康板块已布局有海尔生物、盈康人命（300143）两家上市公司。其中海尔生物已涉足血液产业链，终了从采血、制备、存储、发血、配送到临床用血的全经由纪念，有望与公司酿成协同，咱们觉得海尔集团控股有望使公司与旗下大健康产业酿成协同效应，赋能其始终发展

　　延迟与基立福独家代理契约期限，代理业务细目性强

　　2021年公司及基立福签署独家代理契约，公司及下属公司为基立福各人指定独家经销商，在指定区域销售基立福联系白卵白产物。2024年6月公司公告称与基立福的独家代理契约自2024年6月18日起十年内保捏透顶有用，咱们觉得此举有望为公司联系代理业务的始终沉稳发展进一步提供了细目性。

　　盈利预测与投资冷落

　　咱们瞻望公司2024-2026年归母净利润别离为23.2/26.6/29.4亿元，归母净利润增速别离为30%/15%/10%。经受可比公司估值法，2024-2026年可比公司平均PE倍数别离为25X/22X/19X。咱们觉得，海尔集团控股有望捏续赋能公司始终发展，将来采浆量及吨浆利润有捏续高潮空间，公司成长性突显体育游戏app平台，初度粉饰给以“买入”评级。